阿鱼的渔网：稀缺和机会成本

一句话摘要：东西永远不够用，所以人只能挑着用；挑了一样，被放弃的那一样就是它真正的价钱。

小岛上的阿鱼

一座小岛上住着一个人，叫阿鱼。
岛上没有工具，他每天只能下海用手抓鱼。
从早忙到晚，刚好抓 1 条，够他吃一天。

有一天，阿鱼坐在沙滩上盘算：要是编一张渔网，一天也许能抓 3 条。
麻烦在于，编网要花一整天。
那天他抓不了鱼，就得饿一天肚子。

摆在他面前的是两条路。
今天照常抓鱼，晚上吃饱，明天还是只有 1 条；
今天饿着肚子编网，以后天天有 3 条。
两样他没法都要，他一天只有一个白天、一双手。

图注：阿鱼在沙滩上编渔网。今天抓 1 条鱼吃饱，还是饿一天去换明天的 3 条。

这个小故事里，已经藏着这一课的两个词。
时间和双手不够用，叫「稀缺」。
选了编网，就得放弃那天的 1 条鱼，这条被放弃的鱼，就是编网的「机会成本」。

稀缺：想要的总比手里的多

稀缺（scarcity）用大白话说，就是想要的东西多，手里的东西少，不够分。

稀缺和「很少」是两回事。
你家里的钱、你一天的 24 小时、一家公司账上的现金，单看可能都不少。
只要你想拿它做的事，比它能撑起来的多，它就是稀缺的。
哪怕是世界上最有钱的公司，钱也照样稀缺。

阿鱼也一样，卡住他的是那唯一的一个白天。

东西一稀缺，人就得做选择（choice）：
这份有限的东西先给谁、给多少、放弃什么。
经济学（economics）说到底，就是研究人、公司和国家怎么做这种选择的学问。

记一句：稀缺 = 想要的比拥有的多，所以必须挑。

机会成本：被你放弃的那条鱼

机会成本（opportunity cost）用大白话说：你选了 A，就没法选 B。
在所有被放弃的选项里，最好的那一个，就是选 A 的真正代价。

还是看阿鱼。
编网那天，他一分钱都没花，看上去像是「免费」的。
可他实际付出了那天的 1 条鱼，外加饿一天的难受。

机会成本经常看不见，因为它是一件「没发生的事」。
账本上只记花出去的钱，不记那条没抓到的鱼。

换到我们自己的日子里，这样的「鱼」到处都是：

拿什么换	做了什么	被放弃的那条「鱼」
时间	周末去学英语	花掉的是报名费；机会成本还包括那两天本来可以拿去做自媒体，或者好好休息
钱	10 万块放在活期账户里不动	看起来没亏；可如果放进一年期的美国国债能拿到利息，那份没拿到的利息就是「不动」的机会成本
公司的钱	一家奶茶店把钱拿去装修	这笔钱就开不了第二家分店；第二家店本来能赚的钱，就是装修的机会成本

记一句：机会成本 = 为了得到它，你放弃的最好的那个别的选择。

图注：网编好了，肚子也饿了一天。那条没抓到的鱼不会记在任何账上，它就是编网的机会成本。

现实里的大岛：谷歌也在编网

把阿鱼的小岛换成一家超级大公司，就是谷歌的母公司 Alphabet。
它是全世界最赚钱的公司之一，按阿鱼的标准，算是「鱼多得吃不完」。
可它照样躲不开稀缺，照样要挑。

先认识两个词，都能在阿鱼身上找到对应。

资本开支（capital expenditure，简称 capex）：公司花钱买「能用很多年的东西」，比如服务器、盖机房。
这相当于阿鱼编渔网。

自由现金流（free cash flow）：公司做生意收进来的现金，减掉资本开支之后剩下的钱。
这相当于阿鱼抓到的鱼，吃完、编完网之后还剩几条。

下面是 Alphabet 自己公布的数字：

Alphabet 公布的数字	金额
2026 年第三季度资本开支（主要是 AI 用的服务器和机房）	514 亿美元
2026 年第三季度自由现金流	负 91 亿美元（花的比挣的现金还多）
2026 全年资本开支计划	1,950 亿到 2,050 亿美元
2027 年	公司说资本开支还会「大幅增加」，具体数字没给

图注：蓝柱是 Alphabet 每个季度的资本开支，从 279 亿美元涨到 514 亿美元，像阿鱼把渔网越编越大；橙色线是自由现金流，从 246 亿美元掉到负 91 亿美元，说明编网花掉的现金已经比做生意剩下的还多。（单位：亿美元；来源：Alphabet 2026 年第三季度财报新闻稿，SEC）

这些数字来自 Alphabet 交给美国证监会（SEC）的三季度财报新闻稿和电话会议记录（见文末来源）。
自由现金流转负，主要是因为资本开支太大。
管理层在电话会上提到，还有两件事也有影响：为卖 TPU（谷歌自研的 AI 芯片）提前备货，以及缴纳欧盟罚款；罚款是 52 亿美元，属于 2018 年那一笔。

用这一课的两个词来看，事情就清楚了。
钱是稀缺的，谷歌选择把大把现金砸进 AI 机房，这就是阿鱼「今天饿一天去编网」。
这笔钱本来可以拿去回购股票、发分红，或者就放着吃利息，这些就是它的机会成本。

Alphabet 在美国时间 10 月 28 日收盘后（北京时间 10 月 29 日凌晨）公布财报。
第二天，也就是美国时间 10 月 29 日，股价单日大跌约 12.6%，是上市以来最大的单日跌幅。
一部分投资者觉得这张「网」太贵，回报还没看到；
管理层在电话会上则说，TPU 系统的收入预计在 2027 年明显放量，并认为这轮投资的回报会明显高于资金成本。
哪边说得对，要等以后的数字来说话。

和投资的关系：每一笔钱都有一条「保底的鱼」

一笔钱拿去买任何一只股票，它的机会成本，就是这笔钱放在最安全的地方本来能拿到的回报。
最常用的参照是美国国债，也就是美国政府借钱时打给你的欠条。

美国财政部公布，2026 年 11 月 2 日，3 个月期国债收益率是 4.21%，10 年期是 4.91%。

换成大白话：现在什么都不折腾，钱放在美国国债里，一年也有差不多 4% 到 5%。
这就是阿鱼不编网、照常抓鱼也能拿到的那条鱼。
所以看任何一笔投资，都绕不开同一个问题：它值不值得让人放弃这份几乎没有风险的收益。
后面讲利率和估值的时候，我们会一次次回到这个问题。

本课词汇表

词	英文	大白话
稀缺	scarcity	想要的比拥有的多，不够分
选择	choice	因为不够分，只能挑一个、放弃别的
机会成本	opportunity cost	为了得到它，你放弃的最好的那个别的选择
经济学	economics	研究人、公司、国家在东西不够用时怎么做选择的学问
资本开支	capital expenditure (capex)	公司买能用很多年的东西花的钱，像阿鱼编网
自由现金流	free cash flow	做生意收进的现金减掉资本开支后剩下的钱
国债收益率	Treasury yield	借钱给政府一年大约能拿到的回报率

留一道思考题

想一件你最近花了很多时间在做的事，比如一个副业项目。
它的机会成本是什么？
提示：想想你放弃的、最好的那一个别的选择，不只是钱，也可以是时间。

想到什么写什么就行，没有标准答案，下一课接着聊。

这一课记住三件事

1. 稀缺：想要的比拥有的多，再有钱的人和公司也一样，所以只能挑。
2. 机会成本：选了 A，被放弃的最好的那个 B，就是 A 真正的价钱；它常常看不见，因为它是没发生的事。
3. 每一笔钱都有一条「保底的鱼」：放在最安全的地方本来能拿到的回报，是衡量其他用法的那把尺子。

延伸阅读和来源

延伸阅读：曼昆《经济学原理》第六版第 1 章「经济学十大原理」。
里面的原理一（人们面临权衡取舍）和原理二（某种东西的成本是为了得到它所放弃的东西），正好对应这一课的两个词，读 10 分钟就够。

来源：

• Alphabet Q3 2026 财报新闻稿（Exhibit 99.1），SEC EDGAR，2026-10-28
• Alphabet Q3 2026 电话会议记录，The Motley Fool，2026-10-29（资本开支指引、TPU 备货和欧盟罚款、管理层对 2027 年的说法均出自这份记录）
• Alphabet 财报后股价大跌的报道，NBC News
• Alphabet 财报后股价表现的报道，CNBC，2026-10-29
• Daily Treasury Par Yield Curve Rates（2026 年 11 月），U.S. Department of the Treasury，2026-11-02

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本文只用来学习经济学概念，文中提到的公司和数字只是例子，不构成任何买卖建议。